合众思壮2018年财报

在当前的经济环境下，财经知识的重要性不断提升。投资者们需要了解宏观经济形势、行业动态、公司财务等方面的信息，以更好地把握投资机会。下面，司岚财经小编将解答合众思壮2018年财报的相关信息，你应该可以从中了解到你需要的财经知识！

本文提供了以下多个解答，欢迎阅读：

• 1、靠会员费一年赚31亿美元 好市多的另类“流量”生意
• 2、森马服饰2018年净利润将超13亿，天虹与申洲是他的核心供应商！
• 3、发生了什么？王石、汪峰代言过的这个品牌，已经发了20次停牌警示

靠会员费一年赚31亿美元 好市多的另类“流量”生意

答关于好市多（Costco），股神沃伦·巴菲特（Warren Buffett）曾说过一个笑话：“有一次，两个恐怖分子劫持了我和公司副主席芒格（Charlie Thomas Munger）坐的飞机，声称在处决我们之前可以满足我们的最后一个愿望。芒格提出，他要再讲一次好市多的优点。”

在不少美国和加拿大人看来，Costco所代表的不仅是一家大型商场，更是已经成为中产阶层的一种生产方式。而在新零售、新消费领域，一些机构也开始研究Costco模式，甚至开始投资一些“类Costco”的创业者。

零利润的爆品

作为一家传统的零售企业，好市多的发展历程起始于两家公司。1976年，索尔·普莱斯（Sol Price）与儿子罗伯特·普莱斯（Robert Price）一起，在美国圣地亚哥（San Diego）成立了第一家面向商业购买者的全新会员店—价格会员店（Price Club）。而在1983年9月，詹姆斯·辛尼格（James Sinegal）与杰弗里·布罗特曼（Jeffrey Brotman）在西雅图近郊开下第一家好市多。

1993年，在经历了长期谈判之后，价格会员店决定和曾经的老对手好市多合并，成立价格好市多（Price Costco）。这一名字一直沿用至1999年，价格好市多改名为好市多仓储公司（Costco Wholesale Corporation）。

作为一家传统的零售型企业，好市多在全球11个国家及地区只开了768个门店，平均门店面积1.3万平米。其中533个位于美国，100个位于加拿大（数据截至2018年11月）。2018年，好市多的年营业额已经达到了1384亿美元；截至2019年1月21日，企业市值为940.84亿美元。

相比之下，全球最大的零售型超市沃尔玛在全球拥有8500家的门店， 年营业收入大概是4821亿美元，目前市值2500亿美元左右。

显然，好市多体量远不及沃尔玛，但其单店的销售效率却比沃尔玛要高上许多。数据显示，好市多的客单价是沃尔玛的2倍，坪效比是沃尔玛的2倍，库存周转率是沃尔玛的1.5倍，运营费率只有沃尔玛的一半。

而好市多高效率运营的背后，是打破传统零售行业要“客似云来”的铁律：要光顾这家超市，请先去交个并不便宜的会员费。在北美，办一个好市多的非执行会员年费为55美元，而一个执行会员的年费为110美元，并且年费费率也正处于不断上升的阶段。

但不算便宜的会员费并没有打消消费者的热情：好市多在全球拥有8103万付费会员；并且2018年老会员续费率达到了88%。

如此之高的顾客忠诚度，依靠的是极低利润的精选货品。

在沃尔玛，库存量单位（Stock Keeping Unit，下称“SKU”）的数量超过几十万种，而Costco只精选3700个SKU，所有上架的商品必须经过层层审核，每类产品只有1-3个品牌。而这些精选货品还以一个具有竞争力的低价进行销售：Costco规定所有商品的毛利率不能超过14%，扣除会员费后商品的平均毛利率仅在10%左右，不到竞争对手沃尔玛的一半。

而对于爆款商品，价格甚至接近零利润：例如年销量近6000万只的Costco招牌烧鸡，仅售4.99美元；而在Costco快餐区售卖的热狗汽水组合仅售1.5美元，价格30年未变，销量是美国棒球大联盟 体育 场的4倍。这些低价爆款商品吸引了大量客流，同时也为培养品牌口碑做出了很大贡献。

不靠卖货挣钱

实际上，让股神巴菲特与合作伙伴芒格如此着迷的好市多并不靠商品销售赚钱，而是另辟蹊径，在会员费上做文章。

根据好市多发布的2018年财报，2018财政年度中公司实现销售1384亿美元，其中商品成本1231亿美元，运营费用138亿美元，剩下的15亿美元正好是税收支出。也就是说，好市多辛辛苦苦一年卖了近1400亿美元的货，到最后一分钱也没赚到。

但为什么这样的生意还能得到巴菲特和芒格的青睐呢？

事实上，好市多最重要的利润来源是会员费收入：2018财年会员费收入31.4亿美元，最后收归企业总利润是31.3亿美元。会员费收入占Costco总收入的2.2%，却创造了100%的营业利润。

值得注意的就，1996-2018年，好市多的会员增长与利润增长率几乎完全同步。可以说，这家企业最终盈利几乎只与会员数量有关。

由此看来，好市多在每年为会员续费的时候，就已经确认这名会员未来一年为企业带来的最终收入，销售商品只不过是好市多为了留住会员的手段。

依靠会员费收入，Costco已经成为全球第二大的零售商：过去十年，好市多净利润平均增长率为9%，股票涨幅高达322%。

日本零售业的“黑船”

1999年，好市多准备在东京设立日本第一家分店。但好市多所采取的，与生产厂家直接交易的商业模式，遭到了合作伙伴强烈的反对。Costco的到来，被日本业界称为“黑船”（1853年，美国佩里准将以炮舰威逼日本打开国门，史称“黑船事件”）。

在当时，日本经济已经建立起复杂且稳定的商业流通体系层级，这些流通体系等级森严且难以被打破。不少人认为，好市多在日本的发展可能面临折戟而返的尴尬局面。

“我们还有其他客户，不能只对Costco特殊对待。而且，还要考虑和长期合作的中间商的关系。”在和众多供货厂家的交涉中，好市多的谈判代表屡屡吃到闭门羹。但他们仍不愿放弃，软磨硬泡，不断游说厂商：“好市多会帮助你挖掘到之前没被注意的新的产品需求，通过大规格的包装来为生产厂家占领开辟新的细分市场。”

另一方面，为了减少供货商的顾虑，他们改变了最初的计划，放弃东京，转到二线城市福冈，希望能够从福冈打开切口。这一举动使不少中间商放松警惕，认为好市多已经打起退堂鼓，甚至可能很快撤出日本。在中间商压力逐渐减弱下，生产厂家也就松了口，“如果是福冈，直接交易也可以”。

在经历多番波折后，1999年，日本首家卖场终于开业，好市多开始在日本站稳脚跟。在经历20年的发展之后，好市多在日本已有26家店，8700名雇员，而且还在积极扩张。

“我们十分坚信‘物美价廉、愉快购物’的好市多哲学，无论在何处，都能传达它的好处，会员们也能理解。当然，符合当地法律，作出调整也是有必要的。”特里奥在接受东京电视台节目采访时表示，坚信好市多哲学，坚持擅长的做法，是好市多成功的秘诀。

森马服饰2018年净利润将超13亿，天虹与申洲是他的核心供应商！

答受益于休闲装业务恢复增长、儿童业务稳定增长及网上销售的快速发展，浙江森马服饰股份有限公司（以下简称“森马服饰”）的业绩正在获得进一步的增长，来自森马服饰的财报预计，2018年全年，归属于母公司的净利润预计达到13.65亿元-17.06亿元，同比增长20%-50%。

分析师认为，森马服饰2018年布局了高端童装、高端女装，产业布局逐渐明晰；童装领域市占率连年第一，占据童装领域的先发优势和龙头优势；同时休闲服饰端也呈复苏态势，使得公司业绩整体向好。

公开资料显示，森马服饰是一家以虚拟经营为特色、以系列成人休闲服和儿童服饰为主导产品的品牌服饰企业。2011年3月，公司成功在深交所上市，成为市值领先的服饰类上市公司。旗下目前拥有“森马”和“巴拉巴拉”两个主要服饰品牌，

财报显示，森马服饰近五年来营收复合增速13.32%，其中童装业务发展快速，5年复合增速达25.66%；休闲服饰业务发展稳健，5年营收复合增速为4.73%。2017年公司营业收入120.26亿元，同比增长12.74%，归属于母公司的净利润11.38亿元，同比下降20.23%。归属于母公司的净利润下降主要是由于电商占比提升以及去库存加快导致的毛利率降低，随着库存调整接近尾声，公司毛利率开始提升，业绩开始转好。

2018年上半年，森马服饰实现营业收入55.32亿元，同比增长24.80%，归属于母公司的净利润6.67亿元，同比增长25.00%。按业务分类，童装、休闲服饰2017年营收分别为63.22亿元、56.34亿元，同比增长26.41%、0.9%。值得注意的是，童装营收占比首次超过50%，高达52.56%。而由于较高的毛利率，童装毛利贡献在2016年便已超过成人装。

近年来，童装业务已成为森马服饰重要的收入来源，且2017年童装业务的营业收入占比首次超过休闲业务，达到52.56%。2017年公司童装业务实现营收63.22亿元，同比增长26.40%。截至2018年6月31日，儿童服饰线下门店共有4981家，总面积753762.84㎡。由于品牌布局早，门店多开在地理位置优越的区位，能够享受更大的流量红利，同时，童装业务在淘宝、天猫、唯品会等国内知名电子商务平台均建立了线上销售渠道。

森马休闲服饰业务近年来整体保持稳定，2017年休闲服饰实现营业收入56.34亿元，同比增长0.60%。2018年上半年实现营收26.25亿元，同比增长21.91%。截至2018年6月31日，休闲服饰共有3883家线下门店，遍布全国31个省、市、区，总面积860301.5㎡。

森马服饰从2013年开始逐步精简供应商，将原有的松散型供应链转变为集中式供应链，到2014年底，公司供应商数量从400家减至200家，SKU由8000减为5000。目前森马服饰核心供应商有70多家，其中有30-40家为天虹纺织、申洲国际等知名公司，进一步保证产品质量与供应效率。随着供应商数量精简，单款单量得到提升，订单规模化优势开始显现，供应商体系得到优化，产品竞争力得到提升，成本实现了有效的控制。

光大证券分析师李婕认为，长期来看，森马服饰童装和休闲装行业地位领先优势稳固，同时公司近年来针对休闲装的主要改革措施逐步显效，线上线下融合背景下对品牌综合竞争力要求更高，规模效应和龙头优势凸显有望促森马和巴拉巴拉两大品牌份额进一步提升；与此同时，森马服饰近年来推进多品牌战略，通过自行培育、代理、并购多种方式引入新品牌，品牌阵容、覆盖风格品类进一步扩大，带来多个新增长点。（第一纺织网martin）

发生了什么？王石、汪峰代言过的这个品牌，已经发了20次停牌警示

答 文 | 王金成

连续亏损两年，临近被暂停上市，国内知名户外运动品牌探路者终于涉险过关了。

1月15日下午，探路者发布业绩预告，2019年实现净利润1.11亿元——1.16亿元，发了20次停牌警示公告，终于涉险过关。

自从2019年半年报发布以来，探路者已经陆续发出了20次暂停上市风险提示。这一年通过卖房、卖股、关门店，可谓想尽了办法。

不过，虽然“保壳”成功，探路者接下去要探的路，恐怕不会比他们的董事长王静登珠峰要来的容易。

去年5月，探路者董事长王静第四次登上珠峰，探路者的公众号为此专门发了篇文章祝贺。

不过，探路者的股民们并不买账，纷纷隔空喊话王静：能不能干点正经事。

作为“中国户外用品第一股”，探路者在2017年和2018年连续出现亏损，股价相比2015年已经跌去了90%。在这种情况下，王静登珠峰的行为被认为是“不务正业”也在所难免。

根据年报，2016年探路者完成营收28.78亿元，实现1.66亿元净利润。2017年营收增长了1.5亿元，净利润却亏损8485万元。2018年情况更糟，营收比前一年少了三分之一，亏损也达到了1.82亿元。

不过，探路者对此表现得不慌不忙。

2018年的财报里，他们将大幅度亏损归结于计提的商誉、投资和资产减值累计金额为2.68亿元及非户外主业的其他业务经营亏损。并且，探路者称其主营业务发展稳健，产品竞争力持续提升。其中探路者销售收入11.77亿元，Discovery Expedition品牌实现销售收入1.41亿元。

探路者亏损的真正原因在于“乱买”。

上市后的探路者，原本增长情况非常好。在最初的几年里，每年的营收增速都超过30%，净利润增长平均超过5成。最高的时候，2011年净利润几乎是前一年的两倍。

这时候的探路者已经不满足于户外用品行业，它开始“买买买”扩张自己的版图。

2013年开始，探路者先后收购了新加坡在线 旅游 平台Asia travel、户外平台绿野网、极之美、易游天下、图途（厦门）户外用品有限公司等，多了 旅游 服务和 体育 两大业务。

这样的操作也正常。只不过，探路者的眼光并不好，这些公司中的大多数最终成为了拖累业绩的败笔。

其中，易游天下就是一个“坑”。

2015年开始，探路者2.3亿元战略投资易游天下。然后，后者一直亏损到现在，2018年亏损436万元。2019年上半年亏损47万元。

除此之外，图途（厦门）与绿野网等多家都存在业绩不达标或者亏损的情况，有相关数据显示，到2019年上半年，探路者投资参股的16家公司中，能盈利的寥寥。

据《21世纪经济报道》，截至2019年半年报，探路者主要控股参股公司中，仅有四家盈利，盈利最多的辽宁北福源商贸有限公司上半年盈利193.46万元。相比之下，其他公司亏损的规模就要大得多了。

如非凡 探索 （天津）户外用品有限公司巨亏达到1481.25万元，天津新起点投资管理有限公司亏损995.96万元。

投资上的眼光不准，又碰上行业增速放缓。2015年之后，国内户外用品行业的增速下滑至个位数。探路者在这一年达到营收的高峰后，开始了连续多年的下行。到2017年和2018年，开始出现连续亏损。

2019年如果没能实现盈利，那么它会面临暂停上市的风险。

为了扭转亏损的局面，探路者在2019年可谓想尽了办法，卖房、卖股把悬崖边的脚收了回来。

上半年，探路者卖掉了部分自有房产，获得了3625.26万元的净收益。另外，回归初心，把重心重新放到户外主业上，缩减了 旅游 服务业务。继2018年12月厦门图途因业绩不达标回购探路者持有的15.7%的股权后，2019年6月，绿野国际旅行社因为同样的原因回购了43%的股权。去年11月份，探路者转让了 旅游 业务子公司易游天下的29%的股权。

探路者也对线下门店进行了调整。

2018年末，探路者总共拥有线下门店1413家，其中TOREAD（探路者）1210家，Discovery Expedition171家，探路者童装店32家。2019年上半年，经营不好的部分门店被关闭，TOREAD门店少了57家，Discovery Expedition门店少了10家，童装店增加了7家。

这一系列操作之后，探路者的业绩出现了明显提升。2019年三季度营收9.87亿元，比前一年同期少了20.55%，但其主营业务7.95亿元，同比增长了11.11%。此外，营业成本大幅度减少了30.99%，实现净利润9948.95万元，同比增长了近3倍。

在之后的暂停上市风险提示公告中，探路者预计了2019年的净利润不会低于1亿元。

相关调查显示，在户外用品行业的集中度会越来越高，市场份额会不断被头部企业占据。

如果能利用好这样的行业发展趋势，做好产品线布局以及品牌营销，探路者仍然有机会。

他们已经开始行动了。

2019年，探路者成为国庆70周年重档献礼影片《攀登者》运动品牌独家赞助商，并且围绕电影IP打造了一系列登山系列产品，也结合电影做了品牌宣传，促进销售联动。

《攀登者》最终票房超过10亿，获得了不错的口碑。在这一波品牌宣传上，探路者眼光很准。有股民还特别提出建议，请电影主演吴京做代言，通过电影文化长期影响户外运动。

另外，2022年北京冬奥会也会给户外用品行业带来机会，根据《2018中国滑雪产业白皮书》数据显示，2018年中国滑雪场数量达到742个，同比增加39个，雪场滑雪人次达到1970万人次，同比增长12.6%。

探路者对冬季运动核心品类进行布局，包括滑雪线、高山线、徒步越野线等产品线。

当然，探路者未来也要应对李宁、安踏、匹克等 体育 品牌的冲击和挑战，这些品牌也逐渐开始加入到户外运动用品的赛道来。

冬奥会是一个契机，同时也会让户外运动用品的市场竞争更为激烈，王静会如何带领探路者突破？

通过上文，我们已经深刻的认识了合众思壮股票历史交易数据，并知道它的解决措施，以后遇到类似的问题，我们就不会惊慌失措了。如果你还需要更多的信息了解，可以看看司岚财经的其他内容。