财务数据一般般的良品铺子，高瓴资本买成第三大股东，看上啥了？

股票市场是一个充满机会和风险的市场，投资者需要有正确的投资理念和风险意识，避免盲目跟风和过度自信，以免造成不必要的损失。接下来，司岚财经将跟大家是介绍关于良品铺子股票怎么了的，希望可以帮你解惑。

本文提供了以下多个解答，欢迎阅读：

• 1、财务数据一般般的良品铺子，高瓴资本买成第三大股东，看上啥了？
• 2、良品铺子上市一年市值暴跌89亿，这是怎么回事？
• 3、第三大股东减持背后，良品铺子目前的现状如何？
• 4、良品铺子为什么没有上市？

财务数据一般般的良品铺子，高瓴资本买成第三大股东，看上啥了？

优质回答作者：空婵夕颜

作为被高瓴资本看上的公司，良品铺子一上市就备受瞩目。

目前高瓴资本一共持有良品铺子13%股权。其中珠海高瓴持股5.15%，香港高瓴持股5%，宁波高瓴持股为2.85%。（据高瓴资本相关 人士透露，上述投资成本合计8.2亿元。）

高瓴资本合伙人曹伟，也是良品铺子的董事，谈到为什么投资良品时说：“良品铺子十几年来 吃透了零食的整个价值链条，建立了强大的竞争优势 。这家公司 同时融合了品牌和零售两种模式的优势 ，唯有通过零售直面客户才可以深刻洞察消费者需求，而品牌力则让良品铺子牢固抓住用户心智，稳居全渠道休闲食品的龙头位置。”

怎么去理解这种融合优势？有些超市推出自有品牌算不算融合了品牌和零售的模式优势？而品牌商自己开网店算不算融合了两种优势？如果大家都能做是不是就不算优势了？

在高瓴董事长张磊《价值》这本书中良品铺子是作为新零售的代表举例的。

张磊认为：“良品铺子在新零售的打法中理解了前提、抓住了关键，也在用创新来重构更符合消费需求的场景。首先是产品品质，其核心 是“全品类”扩张，满足消费者的多样化需求。休闲零食本身就要求口味、要求品质，因此，如何把控品质、如何调剂配方成为运营的重点环节。良品铺子建立理化试验室、感官实验室，制定从化学到美学的一系列标准；将零食味道的调剂配方作为基础科学，根据地域、季节做味道 细分和产品投放。其次是渠道优化，其核心是“全渠道”模式，通过数据 化和设计化，使得全渠道消费场景能够最大化吸引潜在客户，而其“端到端”的全价值链可以从源头上保证品质，也可直接倾听消费者的声音 和诉求，使全产业链的弹性和灵活度很大。”

总结一下几个关键词： 全品类、全渠道、全价值链。

1、先说全品类，良品铺子现在有1200个SKU，不过这么多品类，都是代工模式，没有自建工厂如何去把握品质呢？

公司招股说明书披露的前五大供应商中，像福建爱乡亲食品股份、上海顶誉食品有限公司都因食品安全问题遭到过处罚。

投资者还有疑问：公司的产品是公司研发后由别的工厂代加工，公司怎么防止或避免一些工厂稍微调整配方后低价生产销售同类产品？

要知道良品铺子的部分供应商有自己的淘宝店，且相似的产品都躺在货架上。

公司的回答是，良品铺子研发的产品从研发的设计开始，要经历小试样品制备、消费者测试、配方调整、工艺确认、产品定型检测等等过程，每个过程都建立了相应的控制要求以及标准，最后在产品定型后会确定一个多纬度的产品质量标准；原料来源、种类、产品配方、工艺及生产过程都是特定的，同时产品最终销售前必须经过定型时制定的质量标准进行多重质量监控与检测来确定每个批次产品的口感及品质。

这个回答是否可以理解为——我可以保证我的品质供应，而且别人还仿效不来呢？

公司这种轻资产模式对于质量的把控肯定没有自建生产线的盐津铺子来得容易，但好处在于可以更快的扩张新品类。

但不断全品类扩张还有一个问题是—— 没有一个独特的爆款产品 ，譬如一想到恰恰食品就想到瓜子，而良品铺子虽说是全品类，但它能做的，三只松鼠、百草味都能做，因为大家都可以找代工，差距就在口味不同而已。

“良品铺子建立理化试验室、感官实验室，制定从化学到美学的一系列标准；将零食味道的调剂配方作为基础科学”。这句话意在突出良品铺子的 研发品质 。

但从研发费用投入和研发人员来看，良品铺子并不突出。

以2019年末数据来看，公司研发人员137人，研发费用0.27亿，均低于三只松鼠。同期三只松鼠研发人员241人，研发费用0.5亿。

纵向对比来看，公司近三年研发费用复合增速只有2%，而三只松鼠却高达65%，

研发费用 2019 2018 2017 2016 （亿元）

良品铺子 0.2736 0.2081 0.2015 0.2550

三只松鼠 0.5022 0.3412 0.1677 0.1184

2、再说渠道方面，良品目前确实有全渠道优势，公司有门店；有电商平台；有社交电商；进入外卖渠道、有终端app。得益于全渠道优势，从2019年数据看，无论是营业周期、净营业周期、还是存货周转天数等指标，良品铺子都是高于三只松鼠、盐津铺子，还有恰恰食品等同类公司。

纵向对比来看，相比2016年，2019年的这三项数据都有所进步 。

也有分析认为这与公司数字化程度较高的管理体系有关。2019年年底，公司完成了12座仓库的信息化建设、42套信息系统集成，实现了99%财务自动化对账和499项流程标准化，建立了200万笔/小时的OMS订单系统处理能力，同比去年增加25% ；日均百万单的物流系统发货、复核、揽收能力，可支撑线上单日交易超过600万笔、线下单日交易超过150万笔。

良品铺子对自己的定位也是一家通过数字化技术融合供应链管理及全渠道销售体系开展高品质休闲食品业务的品牌运营企业。

从公司IPO募投项目4.8亿看，包括全渠道营销网络建设、仓储与物流体系建设、信息系统数字化升级项目、食品研发与检测中心改造升级（按募集资金大小排序）。可见供应链管理和全渠道销售是公司目前最重视建设的项目。

不过目前三只松鼠和百草味也在加强线下投入，未来良品的全渠道优势会不会消失呢？像三只松鼠IPO募资6个亿投入的项目就包括全渠道营销网络建设项目、供应链体系升级项目、物流及分装体系升级项目，发展思路大同小异。

3、而所谓“端到端”的全价值链我理解就是良品铺子作为渠道平台型休闲零食企上游能把控食材质量，终端能直接接触到消费者，能够随时把握市场动向。

不得不说良品铺子作为渠道平台型公司对上下游地位相对还是比较强势的。以2019年数据来看，2019年公司应付账款占总资产的23.79%，公司应收账款主要为应收大型电商平台款，只占总资产比6.75%；另外公司还有13.75%的其他应付款，其中大部分是应付加盟商保证金、此外公司还有包括预收卡券款和预收特许权使用费在内的预收账款占到3.93%。

不过我相信高瓴投资良品铺子原因肯定不是书中说得如此简单。

张磊在《价值》中所言：投资一般可从 行业、公司、管理团队 这三个层面来分析。我们再从这三个维度进行分析：

1、从行业层面看，首先看休闲零食定义，休闲零食休闲食品其实也是快速消费品的一类，是在人们闲暇、休息时所吃的食品。可以理解为：这个行业非刚需，需要有钱有闲。其实这一点从今年上半年疫情期间表现可以略见一斑，像三全食品、克明面业等主食或类主食都表现不错，但休闲食品除了盐津铺子外都表现差强人意。

根据国泰君安的数据：中国休闲食品市场规模从2010年的4014亿元增长至2017年9191亿元，年均复合增长率达到12.29%，到2018年市场规模突破10000亿元。从休闲零食行业来看， CR3不足20% ，其中良品铺子市占率3.2%，在细分电商渠道方面，CR3不足25%，其中良品铺子市占率5%。

但拼多多APP，以及网络直播的兴起，让人看到龙头企业市占率提升也并非一帆风顺，长尾企业有时候也有春天啊。要知道今年上半年三只松鼠、百草味、良品铺子三家龙头公司在网络直播的冲击下，市占率不升反降。

再看竞争格局：这个行业细分领域太多，厂家也非常多。且不论卡夫、马氏、达能、雀巢、乐天、好丽友等海外品牌，还有曾经风靡全国的快消三巨头，统一、康师傅和旺旺，就A股上市公司而言，就有恰恰食品、好想你，三只松鼠、来伊份、盐津铺子、甘源食品、绝味食品等、还有徐福记、冠生园盼盼、达利园等等。

从进入门槛看，普遍认为食品行业门槛低、生产相对简单，而消费人群众多，市场大。良品铺子对行业的认知是，休闲食品行业门槛相对较低，但能够提供全面满足消费者需要的品牌企业相对较少。

盐津铺子认为，小品类休闲食品行业主体数量众多，产品具有同质性特点，进出行业门槛较低，信息基本互通，消费者覆盖面广；但是也存在着一定的技术壁垒，在一些细分领域有一些龙头企业的市场影响超越其它同行业企业，品牌影响和差异化程度逐步加大。

其实从良品销售费用也可以看出这个行业竞争激烈。

从销售费用绝对额来看，良品铺子近三年销售费用投入仅次于三只松鼠。

再从销售费用占营收比看，良品2019年20%的水平在行业内还属于中游水平，

从销售费用细分项来看，公司促销费用和运杂仓储费用是大头，其中促销费用是最多的。

再简单看销售收入和促销费用的比值，在2019年促销费用同比增速高达84%的背景下，销售额度的边际效应却是下降的，未来会不会陷入无促销不营收的怪圈呢？

2、从公司层面看：良品铺子成立于 2006 年，从 2006到2011 年，良品铺子卖零食的渠道只有一个——门店。2012 年，食品电商开始成熟之后，良品铺子开始涉足电商，并在天猫、京东、一号店等几十个多线上渠道展开了销售。

简单比较一下公司净资产收益率水平。

除了2016年以外，良品铺子净资产收益率都在20%，在A股相关公司中处于相对领先位置。

拆分来看的话，净资产收益率贡献最大是杠杆，也即权益乘数，良品铺子的权益乘数连续三年排在A股相关上市公司第一位，但公司的杠杆并非来自有息负债，而是来自经营上的杠杆，也即前面文中提到的各种应付款。

从销售净利率来看，良品铺子近四年都不到5%，良品铺子本来毛利率都在30%，但无奈销售费用投入太多，导致净利率水平极低。

从总资产周转率看，三只松鼠和良品铺子在行业内都是相当高的，可见两家公司运营能力都是不错的。

总体理解是，休闲食品行业是一个竞争激烈的，但非刚需的赛道。企业想要占据更多的份额，必须适应市场的不断细分，创造新品类，否则经过快速增长后，就会陷入困境。

良品铺子上市一年市值暴跌89亿，这是怎么回事？

优质回答任何公司上市想要不出现下跌的行情，那必须都有不错的业绩支撑，这不是靠着股市的运作就能达到了。所以良品铺子上市一年后市值的暴跌，还是因为良品铺子的业绩不佳所致。

零食的神话

以前印象中能够上市的企业，那都是一些机械能源之类的工业企业，或是金融证券房地产科技之类，因为这些企业有不菲的实力，可以做大做强，保证投资收益，可像零食之类的小商品能够做大做强到上市，似乎有些匪夷所思。可最近几年，不少零食企业都上市了，比如三只松鼠，还有良品铺子。可见零食的消费趋势很好，动力也不错，只要经营妥善，很容易创造奇迹。当然大多数的零食企业未必可以像良品铺子与三只松鼠那样成功上市，可零食市场的巨大盈利潜力，不容小觑。也就是说零食卖得好，也是可以让企业成为神话，成功上市。

上市

要知道现代企业只要经营效益不错，都会选择上市，这样就能募集资金，扩大自己的企业生产范围，获得更多的利益。当然也不是所有的企业都可市，必须有着不错的业绩，或者说是傲人般的业绩，才能通过层层审核，最后成功上市。良品铺子很幸运，有了实力成功上市了，尤其是在上市的上半年时间里，良品铺子的股价一路飙升，在7月份达到最高水平，一度让很多人都欢喜的不得了，可惜下半年开始，开始出现下跌的行情，并且上市一年后市值暴跌了89亿。如此大的反差，不过区区仅一年时间而已，这只是因为良品铺子的经营业绩不好所致。

尤其是去年的那场突如其来的疫情，虽然对良品铺子线上的销售没有多大影响，可却给线下销售带来冲击。良品铺子以前是线上线下利益五五分，可因为疫情，线上已经反超线下。再加上最初上市之时，过于受捧，良品铺子资金充足，生产扩大迅速，但没有迎来期望的业绩，这就让良品铺子的第三季度与四季度报表很是难看，也就是业绩不佳。要知道股市的风吹草动，都跟业绩挂钩，良品铺子的业绩不佳，必然让资本冷静，资金的抽离就照成了良品铺子的暴跌。所市的企业，想要保证市值，还需要靠着好的经营管理，创造出业绩才行。

第三大股东减持背后，良品铺子目前的现状如何？

优质回答第三大股东减持背后，良品铺子目前的现状如何？下面就我们来针对这个问题进行一番探讨，希望这些内容能够帮到有需要的朋友们。

近日，良品铺子发布了控股股东高瓴系的减持股权进度公示。公示表明，减持控股股东（珠海高瓴、香港高瓴、宁波高瓴）本次减持计划前，累计拥有公司股份约3602.38亿港元，占公司总市值的8.98%。

截止到1月17日，减持计划一半，公司控股股东高瓴系已根据股票大宗交易方法，总计减持公司股份591.18亿港元，占公司总市值的1.47%。

1月18日，良品铺子公示称，截止到2022年1月17日，此次减持时间已一半。公示表明，此次减持期内为2021年10月13日-2022年1月17日，减持价钱为40元每一股-40.81元每股。

截止到2022年1月17日，减持控股股东利用股票大宗交易方法总计减持公司股份591.18亿港元，占公司总市值的1.47%，减持总额度总共月2.39亿人民币。此次减持后，减持控股股东累计拥有公司股份3011.2亿港元，占公司总市值的7.51%，此次减持计划并未执行结束。

据了解，此次减持计划的截至日期是2022年4月7日。依据之前的减持股权计划公示，良品铺子控股股东高瓴系计划自2021年10月29日至2022年4月7日期内根据集中竞价方法、自2021年10月13日至2022年4月7日根据股票大宗交易或协议转让方法减持公司股份总数累计不超过2406亿港元，累计不超过公司总市值的6%。

高瓴系对减持计划得出的因素是“本身资产要求”。减持一部分股权来源于均为良品铺子IPO前获得，减持价钱将试价格行情明确，且不低于初次公开发行时的价钱。

2021年2月24日良品铺子发售满一周年，累计达到1.83每股公积金的限售股解禁。这时高瓴系手握着约4680.03亿港元限售股，占股为11.67%，也急不可耐逐渐减持良品铺子。

2021年2月26日，良品铺子便公布公司股东减持公示，也是高瓴系的初次减持计划。内容表明，高瓴系计划自2021年3月22日至2021年8月26日期内根据集中竞价方法、自2021年3月4日至2021年8月26日根据股票大宗交易或协议转让方法减持公司股份总数累计不超过24,060,000股，合计不超过公司总市值的6%。

减持计划完毕后，良品铺子公示减持结果，高瓴系累计拥有公司股份3602.38亿港元，占公司总市值的8.98%，本次减持计划具体减持2.69%，减持额度4.56亿人民币。

殊不知，仅一个月后，高瓴系便逐渐第二轮减持计划。公示表明，高瓴系计划自2021年10月29日至2022年4月7日期内根据集中竞价方法、自2021年10月13日至2022年4月7日根据股票大宗交易或协议转让方法减持公司股份总数累计不超过2406亿港元，累计不超过公司总市值的6%。

日前公示的减持工作进展，就是在第二轮减持计划中。创收不增利，营业费用高过研发费用50倍，连续遭控股股东减持的身后，是良品铺子营运能力的降低。

财务报告表明，2019年-2020年，良品铺子完成总营业收入各自为77.15亿人民币和63.78亿元，较上一年同期各自提高20.97%和2.32%。2021年前三季度，良品铺子营业收入为44.21亿人民币，同比增加22.45%。

营业收入稳定提高下，扣非后归母净利润和净利率却几乎止步不前，毛利率从2019年逐渐不断下降。依据财务报告内容，2019年-2020年，良品铺子扣非后净利各自为2.74亿人民币和2.75亿元，2020年同期相比仅微增0.57%。2021年上半年度，良品铺子扣非后纯利润达1.55亿人民币，小于2019年同期的1.56亿人民币。

净利率上，2019年良品铺子净利率为4.53%，2020年则降到4.36%。2021年上半年度，良品铺子净利率为4.38%。再看良品铺子的毛利率，2019年至2021年前三季度的毛利率各自为31.87%、30.47%和29.51%，展现下降发展趋势。

但良品铺子的营业费用在这个环节中稳步增长，乃至一度比研发支出高于50倍，这也是“代工生产+贴牌加工”方式下零食公司的常见问题。在2019年至2021年上半年度，良品铺子的营业费用开支各自为15.81亿人民币、15.70亿元和9.69亿人民币，在其中用以营销花费的开支各自为6.25亿人民币、6.16亿元和4.16亿人民币。而同期的技术开发费开支各自为2736亿人民币、3372万余元和1898万元。

营业费用连累不断营运能力，研发投入的低占有率及其无法产生技术要求的领域特点，也许是控股股东“清仓处理式”减持的首要缘故。除高瓴系外，2021年全国社保基金和挪威中央银行也几近清仓处理式减持良品铺子。

良品铺子的股票价格也自2020年7月15日创下的86.98元最高处后便不断振荡下滑。2022年1月24日，良品铺子股票价格点收37.08元每一股，涨跌幅超55%，总的市值为148.7亿人民币，跌来到近200亿人民币。

良品铺子为什么没有上市？

优质回答原因有三点：

1、良品铺子线上线下渠道占比，发展最为均衡。

2、良品铺子存货周转和毛利率在不断提升，产品易销且盈利能力强。

3、良品铺子避开价格战，从一开始就进行高端化、全球化布局，这是竞争对手无法超越的。

介绍

良品铺子是良品铺子股份有限公司旗下的品牌 ，成立于2006年，是一个集休闲食品研发、加工分装、零售服务的专业品牌 。

2020年2月24日，总部位于武汉的零食企业良品铺子挂牌上市，股票代码为“603719”成为2020年登陆A股的新零售第一股，也是当前湖北上市的首家企业。

2020年4月28日，休闲食品头部企业良品铺子发布上市后的首份年报显示，2019年良品铺子营收为77.15亿元，同比增长20.97%；归属于上市公司股东净利润为3.4亿元，同比增长42.68%。

内容参考 百度百科——良品铺子

虽然生活经常设置难关给我们，但是让人生不都是这样嘛？一级级的打怪升级，你现在所面临的就是你要打的怪兽，等你打赢，你就升级了。所以遇到问题不要气馁。如需了解更多良品铺子股票怎么了的信息，欢迎点击司岚财经其他内容。